Limite de posição.
DEFINIÇÃO do "limite de posição"
A maior quantidade de opções ou contratos de futuros que um investidor pode manter em um título subjacente. Os intercâmbios e / ou os órgãos reguladores estabelecem diferentes limites de posição para cada contrato com base no volume de negociação e na quantidade de partes subjacentes. O Chicago Board Options Exchange é uma entidade que calcula limites de posição para trocas de opções.
BREAKING DOWN 'Limite de posição'
Os limites de posição são criados com a finalidade de manter mercados estáveis e justos. Os contratos realizados por um investidor individual com diferentes corretores podem ser combinados para avaliar com precisão o nível de controle de uma parte.
Os regulamentos de reforma de Wall Street promulgados no rescaldo da crise financeira de 2008 exigiram que a Commodity Futures Trading Commission estabelecesse limites de posição para commodities futuros e swaps.
Posições de opção.
5. Valores Mobiliários Municipais 6. Valores Empacotados 7. Contas de Aposentadoria 8. Derivados 9. Contas de Clientes 10. Determinação de Objetivos do Cliente.
13. Regras e regulamentos.
Coberto Descoberto, ou nua Se um contrato é coberto ou descoberto tem um grande negócio a fazer com a margem, ou crédito, exigido das partes envolvidas.
Se o comprador de uma chamada exercer a opção de chamada, o escritor será forçado a comprar o ativo no preço à vista e, uma vez que não há limite para o quão alto o preço de uma ação pode ir, esse preço à vista pode teoricamente ir até um quantidade infinita de dólares.
Limites especulativos.
Para proteger os mercados de futuros de especulações excessivas que podem causar flutuações de preços não razoáveis ou injustificadas, o Commodity Exchange Act (CEA) autoriza a Comissão a impor limites ao tamanho das posições especulativas nos mercados de futuros.
O Princípio Básico 5, da Seção 5 (d) do CEA, exige que os mercados de contratos designados adotem limites de posição especulativos ou responsabilizem os especuladores, quando necessário e apropriado, para reduzir a ameaça potencial de manipulação de mercado ou congestionamento, especialmente durante a negociação na mês de entrega.
Existem três elementos básicos para o quadro regulamentar para limites de posição especulativa. Eles são:
o tamanho (ou os níveis) dos próprios limites; as isenções dos limites (por exemplo, posições cobertas); e a política de agregação de contas para fins de aplicação dos limites.
Limites de posição especulativa.
A seção 4a (a) do CEA, 7 USC 6a (a), especifica que a especulação excessiva em uma mercadoria negociada para entrega futura pode causar flutuações repentinas ou não razoáveis ou mudanças injustificadas no preço dessa mercadoria. & Quot; A seção 4a (a) prevê que, com a finalidade de diminuir, eliminar ou prevenir tais problemas, a Comissão pode impor limites ao valor da negociação especulativa que pode ser feita ou a posições especulativas que podem ser mantidas em contratos para entrega futura.
A maioria dos contratos de entrega física e muitos contratos de futuros e contratos financeiros estão sujeitos a limites especulativos de posição. Para vários mercados (milho, aveia, trigo, soja, óleo de soja, farelo de soja e algodão), os limites são determinados pela Comissão e estabelecidos nos regulamentos federais (CFTC Regulation 150.2, 17 CFR 150.2). Para outros mercados, os limites são determinados pelas trocas. A Comissão adotou "Práticas aceitáveis" para o estabelecimento de limites estabelecidos para o intercâmbio (Apêndice B da Parte 38 dos regulamentos da CFTC). As violações dos limites estabelecidos no intercâmbio estão sujeitas à troca de medidas disciplinares. As violações das regras de limites especulativos de troca aprovadas pela Comissão estão sujeitas a medidas de execução da Comissão.
Os limites especulativos nos mercados de entrega física geralmente são definidos em um nível mais rigoroso durante o mês do local (o mês em que o contrato de futuros amadurece e se torna possível). Os limites mais restritos no mês do ponto são importantes porque é quando a entrega física pode ser necessária e, portanto; podem ser mais vulneráveis à flutuação de preços causada por posições anormalmente grandes ou práticas comerciais desordenadas.
As Práticas Aceitáveis da Comissão sob o Princípio Básico 5 especificam que os níveis do mês do ponto para os mercados de entrega física devem basear-se em uma análise dos suprimentos entregáveis e no histórico das liquidações do mês do ponto. Para os mercados estabelecidos em dinheiro, os limites da posição mensal devem ser definidos em um nível não maior do que o necessário para minimizar o potencial de manipulação ou distorção do contrato e o preço subjacente das commodities.
Em geral, os limites de posição não são necessários para os mercados onde a ameaça de manipulação de mercado é inexistente ou muito baixa. Assim, limites de posição especulativa não são necessários para contratos em grandes moedas estrangeiras e outras commodities financeiras que possuem mercados de caixa subjacentes altamente liquidos e profundos. Um mercado contratado pode impor para provisões de responsabilidade de posição em vez de limites de posição para contratos de instrumentos financeiros, commodities intangíveis ou certas commodities tangíveis, que têm grandes juros abertos, altos volumes diários de negociação e mercados líquidos de caixa.
Isenções.
A Comissão e as bolsas concedem isenções aos seus limites de posição para hedge de boa-fé, conforme definido no Regulamento 1.3 (z) da CFTC, 17 CFR 1.3 (z). Um hedge é uma transação derivada ou posição que representa um substituto para transações ou posições a serem tomadas posteriormente em um canal de marketing físico.
Hedges deve reduzir o risco para uma empresa comercial e deve resultar de uma alteração no valor dos ativos ou passivos do hedger (atual ou antecipado). Por exemplo, uma cobertura curta inclui vendas para entrega futura (posições curtas de futuros) que não excedem sua exposição física na commodity em termos de estoque, compras a preço fixo e produção antecipada nos próximos 12 meses.
Uma cobertura longa inclui compras de entrega futura (posições de futuros longas) que não excedem sua exposição física na commodity em termos das vendas a preço fixo do hedger e 12 meses / 39; requisitos antecipados preenchidos para processamento ou fabricação.
Existem várias disposições técnicas relativas à elegibilidade para isenções de cobertura. Por exemplo, o tratamento de cobertura cruzada e as isenções em circunstâncias especiais são analisados caso a caso pela Comissão.
O Regulamento 1.3 (z) da CFTC exige que nenhuma transação ou posição seja classificada como hedge de boa-fé. a menos que o objetivo deles seja compensar os riscos de preços inerentes às operações comerciais em dinheiro ou no local, e essas posições são estabelecidas e liquidadas de maneira ordenada de acordo com práticas comerciais sólidas. "e"
As trocas também podem conceder isenções para spreads, straddles, posições de arbitragem ou outras posições consistentes com os objetivos das regras de limite de posição. As Práticas Aceitáveis da Comissão afirmam que as trocas devem estabelecer um programa para os comerciantes solicitarem essas isenções. Se a isenção for concedida, um nível de isenção é fixado em um valor superior ao limite especulativo aplicável, de modo a não dar uma isenção de hedge ilimitada. As trocas às vezes não permitem isenções de cobertura ou colocam severas restrições sobre isenções durante os últimos dias de negociação em um mês de entrega.
A Comissão revisa periodicamente como cada troca concede isenções, como ela monitora o cumprimento de seus limites e quais tipos de ação regulatória (advertências, multas, suspensões de negociação, etc.) o intercâmbio ocorre uma vez que uma violação de um limite de posição ou isenção é detectada.
Nos vários mercados com limites federais, os hedgers devem apresentar um relatório junto da Comissão se suas posições de futuros / opções excederem limites de posição especulativa. 17 CFR Parte 19. O relatório deve ser arquivado mensalmente ou em resposta a um pedido da Comissão. O relatório mostra as posições dos comerciantes no mercado de caixa, e é usado para verificar se o comerciante tem ou não uma posição de caixa suficiente para justificar qualquer posição de futuros / opções que exceda os limites da posição especulativa.
Requisitos de agregação.
Para atingir o efeito pretendido dos limites de posição especulativa, a Comissão e os intercâmbios tratam posições múltiplas sujeitas a propriedade ou controle comuns como se fossem um único comerciante. As contas são consideradas como sendo de propriedade comum se houver um interesse financeiro de 10% ou mais.
As regras são aplicadas de forma calculada para agregar contas relacionadas. Por exemplo, cada participante com um interesse de 10% ou mais em uma conta de parceria deve agregar toda a posição da parceria - não apenas a parcela fracionada do participante - juntamente com cada posição que eles podem manter separadamente da parceria.
Da mesma forma, uma piscina composta por muitos comerciantes é permitida apenas para manter posições como se fosse um único comerciante. A Comissão também trata contas que não estão relacionadas, mas atuam de acordo com um acordo expresso ou implícito, como uma única posição agregada para efeitos de aplicação dos limites.
Exceções estreitas às regras de agregação existem para parceiros limitados e participantes do grupo que não conhecem ou controlam as posições do grupo. Também estão isentos os operadores de pool de commodities ou os consultores de negociação de commodities com posições de mercado comumente controladas independentemente. As entidades que reivindicam essa isenção são obrigadas, mediante solicitação da Comissão, a fornecer informações que apóiem sua afirmação de que os controladores de conta para essas posições estão agindo completamente independentemente um do outro.
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